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中国7月经济数据解读:政策效果仍有时滞预计经济缓中趋稳

文章来源: 发布时间:2019-12-25

中国7月经济数据解读:政策效果仍有时滞预计经济缓中趋稳

中国7月经济数据解读:政策效果仍有时滞预计经济缓中趋稳

发布时间:2018-11-11 07:03:00 已有: 人阅读

原标题:中国7月经济数据解读:政策效果仍有时滞,预计经济缓中趋稳 8月14日,统计局公布了7月经济数

8月14日,统计局公布了7月经济数据。2018年7月规模以上工业增加值同比增长6.0%,社会消费品零售总额同比名义增长8.8%,全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长5.5%。

招商宏观称,上半年房地产建安工程同比下降5.1%,扣除土地购置费的房地产投资增速为-4.9%,若非制造业投资在2季度的逆势回升,2季度经济增速可能很难达到6.7%。历史数据显示,房地产建安工程的走势与房屋施工面积相关性较高。2016-2017年虽然新开工面积曾出现较为明显的反弹,但由于房屋施工面积增速持续回落,因而房地产投资对经济的影响反而下降。若房屋施工面积增速能够持续回升,那么建安工程增速就会出现回升的态势,这就意味着房地产投资对经济的乘数效应将边际改善,房地产投资对经济增速和上游周期品的贡献将有所上升。招商宏观认为,虽然目前地产投资未见放松,但由于目前房地产库存处于较低的水平,这也会推动在一定程度房地产商加快施工进度,从而扭转过去几年房屋施工面积持续回落的不利态势。

中信宏观称,投资增速继续回落,下滑0.5个百分点至5.5%。其中,基建投资拖累明显,1-7月累计增速回落1.6个百分点至5.7%(不含电力);估测全口径的基建投资增速7月份大致为2.5%,回落近1.5个百分点,结合昨天公布的社融与财政支出数据看,政策边际放松的影响尚未体现。制造业投资继续弱修复,但设备工器具投资增速回落2个百分点,两项指标一升一降,显示经济内生动力仍需观察。房地产市场有积极变化,企业开发投资、商品房销售面积、土地成交面积与到位资金增速均有所回升,从固定资产投资其他项目的增速回落来推测,土地购置费对房地产投资的支撑作用可能有所减缓,以此推测,房地产投资中的建安投资可能有所好转,这对经济将构成一定支撑。

姜超宏观表示,经济寻底之路依然漫漫。7月经济继续走弱,生产端工业增速低位持平,需求端出口维持平稳,但投资、消费继续下滑,经济下行拐点进一步确认。8月上旬,41城地产销量增速再度回落转负,六大发电集团耗煤增速较7月继续下滑,表明8月供需起步偏弱。而作为最重要的领先指标,7月社融增速继续回落,意味着下半年经济寻底之路仍漫漫。地产、基建、消费是今年实体经济的关键词。过去两年居民加杠杆买房带动地产投资高增,但居民举债难以持续,而下半年地产投资仍面临下行风险。居民收入增速下滑叠加财富效应减弱,使得今年消费增速持续下滑,尤其汽车等可选消费增速。基建投资增速拐头向下是导致今年投资走弱的主因,7月底国常会、局会议表态托底基建,本周财政部发布意见,加快专项债券发行进度,均指向下半年基建投资有望反弹,并成为稳增长的重要抓手。但靠基建投资仍是走举债发展老路,唯有减税降费才是真正的出路。

申万宏源认为,政策仍有时滞,预计经济将缓中趋稳。投资和社零增速回落,显示内需仍然较弱;且外围环境进一步恶化,新兴市场脆弱性凸显,出口仍然面临一定压力。但财政和货币政策均边际放松,金融条件已开始改善:信贷多增、社融回落趋势放缓、信用利差有所修复;而基建投资加码也有较强的确定性,预计下半年经济有望缓中趋稳。

兴证宏观表示,中国处于新旧动能的转换期,固定投资增速仍处于下行通道之中,7月固定资产投资累计同比下滑至5.5%,达到2000年以来的最低值。从分项来看,基建投资仍然是主要的拖累分项,房地产、制造业固定资产投资保持稳定。另外,统计数据表明,企业端整体偏谨慎, 使得供需状况未明显恶化相对而言,正面因素在于企业层面比较谨慎。在需求端明显下滑的背景下,工业产成品库存增速整体平稳,并未明显进一步上升。中观数据来看也是如此,钢铁行业的社会库存相比历史同期来看处于偏低位置。从7月工业企业产销率来看,产销率仍维持在偏高位置,供需状况并未出现明显恶化。

7月财政收入17461亿,同比增速6.1%,较6月回升2.6个百分点。7月财政支出共13944万亿,同比增长3.3%,较上月回落3.6个百分点。对于财政收入增速回升的情况,长城宏观表示,从税收项目细分来看,除企业所得税与国内增值税增速下降以外,其余各项税收增速均有所上涨。受减税效应的影响,增值税增速维持在相对低位。但受进口增速扩大的影响,消费税与关税增速大幅回升,消费税与关税的明显改善是7月财政收入增速回升的主要原因。对于财政支出增速回落的情况,长城宏观认为,分项目来看,7月增速降多涨少。科学技术、节能环保、医疗卫生、城乡社区事务、社会保障等领域支出增速均有较大幅度的下降;而文化体育传媒、农林水事务领域的支出增速略有回升。受未来积极财政政策的影响,预计与基建相关的交通运输及农林水事务等领域的支出增速有望不断加快。

国泰君安分析称,经济弱是惯性表现。由于经济政策转向始于“723国常会”,7月的金融和实体经济延续此前的惯性表现在预期之内:金融数据反应出表内对冲仍难掩整体融资下滑;实体数据中,作为托底抓手的基建惯性下滑,维持高压的地产投资持续反弹,而消费绝大多数分项均增速下滑,显示消费支出整体承受压力,个税和房贷负担可能是重要来源。

国泰君安认为,市场如何应对更为关键。整体来看,本轮的债市调整有一定的触发因素,但本质上还是资金宽松、融资和实体疲软、外部压力加大等利好因素有“强弩近末”的疲软。在多重利好叠加、资金面宽松至“泛滥”的水平下,债市并未突破前期点位,而展望后市,多重利好均已做过“深度”的反应,超预期利好难觅;经济金融数据的“弱”是惯性,而政策转向的情况下,趋稳的拐点已经出现,反向下注胜率不高。相比进攻,投资者更倾向于落袋为安,债市可能进入一段对于利空更加敏感的疲软期。武汉癫痫手术治疗效果如何?四川癫痫医院排行榜天津好的癫痫病医院在哪呢

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